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瑞信高呼:快去抄底吧 税改再次创造了绝佳的买入机会

摘要:  今年以来风光无限的美国科技股近来陷入颓势,先是遭遇抛售潮,后又因美国参议院最新通过的税改方案对科技企业颇不友好,苹果、亚马逊、谷歌、Facebook等科技巨头股价持续萎靡。  但瑞信分析师Jonathan Golub表示,现在正是买入科技股的好时机。  据Business Insider,Golub认为,对于长期投资者来说,相比商业基本面,税改的影响是次要的。税改有短期影响,但不会改变大局。 ...

  今年以来风光无限的美国科技股近来陷入颓势,先是遭遇抛售潮,后又因美国参议院最新通过的税改方案对科技企业颇不友好,苹果、亚马逊、谷歌、Facebook等科技巨头股价持续萎靡。

  但瑞信分析师Jonathan Golub表示,现在正是买入科技股的好时机。

  据Business Insider,Golub认为,对于长期投资者来说,相比商业基本面,税改的影响是次要的。税改有短期影响,但不会改变大局。

  美国参议院周六通过的税改方案对科技企业十分不利。参议院方案将保留20%的企业替代性最低税(AMT),这将让公司无法享受与知识产权、新设备支出和研发相关的税务减免,科技公司将受到最大的冲击。(更多分析详见:读要闻 |整个美股都在为“减税”狂欢,直到科技股突然发现“不对劲”)

  另外,参议院税改方案提议对跨国企业海外留存收入回流美国征收一次性约14%税率,较现行35%税率大幅下调,但依然高于市场预期,此前特朗普承诺下调该税率至10%,众议院甚至曾提议下调这项税率至8.5%。苹果、微软、谷歌等科技企业在海外有大量留存收入,这意味此项税改调整将令他们的受益小于预期。

  科技股周一应声重挫,标普500科技指数下跌近2%。周二略有反弹,但势头不足,没能挽救美国三大股指收跌。

  在科技股整体萎靡之际,运输、零售和金融等主要业务在美国本土因此受税改利好较大的行业,股价则得到提振。

  但Golub认为,这轮行业轮动不会持续太久,有强劲的营收增长、盈利增长和股本回报率做支撑,科技股有望很快重振旗鼓,“任何估值调整都是长期投资者的买入机会。”

  目前美国科技股的市盈率为19.8倍,略高于标普500指数的18.2倍。而在1999年互联网泡沫破裂前夕,科技行业的市盈率几乎是市场整体的两倍。

  但摩根大通最新报告认为,新税改下,美股预计将经历从增长股到价值股的风格转换。摩根大通表示,今年以来,美股市场的主旋律基本是成长股+动能股。相关的年化收益成长股明显好于价值股。价值股主要受困于缺乏相应的催化(税改、更高的油价、相关股票重拾增长以及更陡峭的收益率曲线)。

  但是在税改大局初定后,相关的催化条件已经具备。同时从估值而言,增长股的估值已经较贵。预计在经历转换后,绩优股与成长股之间的增长差距也有望被抹平。

  对于明年美股走势,Golub持乐观态度。上个月他提出标普500指数2018目标点位为2875点,较当前水平还有近10%上涨空间。

  多空分歧越发激烈

  美股牛市已经持续八年有余,关于市场未来走势的多空交织,分歧越来越激烈。

  悲观者如美银分析师Michael Hartnett,坚定看空美股却一再落空后,仍然不改立场,放出狠话:明年上半年市场必将见顶,到时候结束狂欢的会是一场史诗级的大崩盘!

  大多头有瑞银。新上任的瑞银美股首席策略师Keith Parker认为,目前处在2650点历史高位的标普500指数仍有上涨空间,而且在特朗普税改的帮助下,上行潜力将比下行担忧的可能性高出一倍,最理想状况下2018年末标普500可上看3300点,涨逾25%。

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